市场分析

       多看少动 

周四A股尾盘跳水，上证指数报收于3063.31点，下跌0.72%，创业板指报收于2181.33点，下跌0.48%。中信一级行业中，交通运输、银行、综合跌幅较小，国防军工、煤炭、房地产跌幅居前。 

    本周A股在3000-3100区间窄幅震荡，市场热点缺乏，仅PPP关注度较高。经济层面，8月制造业PMI回升至50.4%，一方面是因为二线城市房地产销售较好，房地产产业链保持稳定；二是大宗商品价格上涨，推动生产较为旺盛。我们估计9月仍能保持平稳，但长期压力仍存。货币层面，美联储年底加息预期的升温，对汇率转而对货币政策均呈现升压状态，且管理层对货币政策持稳健态度，货币政策预期下降。投资方面，A股短期缺乏推动力，虽有深港通在11月开通的支撑，但深港通本质上是中性政策，利好相对低估值，不利相对高估值。我们预期9月A股可能偏弱，缺乏明显机会。方向上,PPP是目前市场关注焦点，近期炒作的主要是环保、园林等传统PPP产业，我们认为从中长期来看，PPP会在各个领域展开，应寻找两类机会，一是民资感兴趣，且原先未放开的投资领域；二是公司原本不涉及PPP，未来将介入PPP领域的公司。 

精品报告汇览

巨化股份：内生外延焕新生，这是属于 

氟化工老龙头的春天 

【内容摘要】1.万种电子化学品浪淘沙，千亿金矿待挖掘电子化学品是公司战略定位的第二主战场，公司定增32 亿，在原有电子湿化学品项目不断推进的同时，重点拓展市场空间更大的电子特气产品，并有望于2016 年二季度投产。电子化学材料门槛极高、空间广阔，但国产化率低，是国家强力支持并寻求国产化突破的新材料。控股股东巨化集团是由中芯国际、京东方等半导体龙头企业，行业协会、知名科研院所联合发起成立的中国电子化工新材料产业联盟的首任理事长单位，公司正在整合多方资源，全力打造全国电子化学材料产业园区，未来发展前景看好。 

    2.制冷剂行业底部，R134a 整合大幕拉起低集中度和高度竞争是影响行业盈利的重要原因，目前制冷剂行业再次持续低谷，在R22 削减退出背景下，新一代制冷剂R134a 行业整合契机已 

经到来。第三代制冷剂中R134a 消费占比最高，公司有足够动力去推进整合，主导定价权，避免行业再次陷入过度竞争。2016 年是R134a 整合的关键期，整合完成后公司市占率有望大幅提升，并形成明显的寡头垄断局面，公司业绩也有望迎来爆发式增长，我们认为拐点即将到来。 

    3.产业链不断延伸，新材料多点开花基础氟化工领域的多年深耕是公司进行产业链拓展的天然优势，目前公司正沿着氟化工的增值路线（氢氟酸、氟氯烃、氟单体、氟聚合物、氟共聚 

物和含氟精细化学品），不断向改性PTFE、PVDF、FKM、FEP，以及PVDC 新品种等高附加值新材料产品拓展，为公司的再起航注入新的活力。（中银国际）