3000点的压力
周四A股小幅震荡，上证指数报收于2929.61点，下跌0.07%，创业板指报收于2227.79点，上涨0.81%。中信一级行业中，传媒、综合、食品饮料涨幅居前，煤炭、电子元器件、有色金属跌幅居前。
英国脱欧公投结束后，A股短期下挫后重回反弹趋势，符合我们预期，我们上周五指出英国公投对中国影响有限，无论脱欧与否，A股震荡格局不会改变。A股当前的格局可以解释为资金的“任性”，对吃饭行情的期待，以及小股票估值虽高，但讲故事、炒次新股的热情再度升温。6月，大小非对高估值中小创的减持力度较大，维持高估值，多数小股票零和博弈，最终利好大股东和大机构，社会贫富差距加大，不是好事。但这种局面未必会改变，这与投资者成熟度和参与者特性有关，中国的参与者赌性太强，缺少理性思维。英国公投后，短期影响已过，长期影响暂时难以辨析，市场的关注度逐步过渡到经济和货币政策层面。人民币近期再度贬值，创出新低，使得货币政策受限，估计货币政策保持现阶段力度，关键时点出手维稳成为央行的指导思想。经济层面，短期经济保持稳定，复苏力度较弱，且长期下行压力仍存。投资策略上，受资金活跃度增加的推动，A股保持震荡反弹趋势，但3000点的压力仍较大，现阶段可能尚难有效突破，A股仍需自下而上寻找投资个股和细分行业机会。
（李健）
巨化股份：内生外延焕新生，这是属于
氟化工老龙头的春天
【内容摘要】1.万种电子化学品浪淘沙，千亿金矿待挖掘电子化学品是公司战略定位的第二主战场，公司定增32 亿，在原有电子湿化学品项目不断推进的同时，重点拓展市场空间更大的电子特气产品，并有望于2016 年二季度投产。电子化学材料门槛极高、空间广阔，但国产化率低，是国家强力支持并寻求国产化突破的新材料。控股股东巨化集团是由中芯国际、京东方等半导体龙头企业，行业协会、知名科研院所联合发起成立的中国电子化工新材料产业联盟的首任理事长单位，公司正在整合多方资源，全力打造全国电子化学材料产业园区，未来发展前景看好。
2.制冷剂行业底部，R134a 整合大幕拉起低集中度和高度竞争是影响行业盈利的重要原因，目前制冷剂行业再次持续低谷，在R22 削减退出背景下，新一代制冷剂R134a 行业整合契机已
经到来。第三代制冷剂中R134a 消费占比最高，公司有足够动力去推进整合，主导定价权，避免行业再次陷入过度竞争。2016 年是R134a 整合的关键期，整合完成后公司市占率有望大幅提升，并形成明显的寡头垄断局面，公司业绩也有望迎来爆发式增长，我们认为拐点即将到来。
3.产业链不断延伸，新材料多点开花基础氟化工领域的多年深耕是公司进行产业链拓展的天然优势，目前公司正沿着氟化工的增值路线（氢氟酸、氟氯烃、氟单体、氟聚合物、氟共聚
物和含氟精细化学品），不断向改性PTFE、PVDF、FKM、FEP，以及PVDC 新品种等高附加值新材料产品拓展，为公司的再起航注入新的活力。（中银国际）
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