12月29日，隔夜美股集体下挫，恒指继续受制10天平均线阻力，受此影响，恒指29日低开0.75%，低见21587点。此后恒指震荡反弹，午后由跌转涨，连续第二日实现反弹。截至收盘，恒生指数涨0.17%，报21790.91点；国企指数涨0.13%，报9312.76点；红筹指数涨0.05%，报3548.70点。大市成交525亿。

个股方面，腾讯控股连续第二天涨逾2%，29日涨2.18%，报187.6港元，领涨蓝筹。其中，华润电力涨1.5%，信和置业涨1.41%，领展房地产涨1.43%，工商银行涨0.88%。受乐视网拟引入战略投资者，规模料逾100亿人民币利好消息影响，相关股酷派29日大涨。截至收盘，酷派涨14.08%，报价0.81港元，涉资8784万。

资金方面，截至港股收盘，沪港通资金流向，沪股通净流出3.25亿，港股通（沪）净流入36.62亿；深港通资金流向，深股通净流入3.49亿，港股通（深）净流入4.35亿。

消息方面，29日中国外汇交易中心公布，CFETS货币篮子中新增11种货币，美元权重由0.2640调整为0.2240。货币篮子调整情况于当年年末公布，自次年1月1日起生效，首期调整于2017年1月1日起生效。

财经评论员黄志阳表示，市场忧虑的人民币贬值、钱荒及中国债市问题根本未被解决，但29日期指结算加上2016年即将完结，近月跌幅较大的科网、手机股见基金粉饰橱窗追捧。港股短期内难突破二万二，而250天线（约21448）则有明显支持，相信暂于该范围内区间而行。

分析认为，隔夜美股三大指数均出现向下回吐出现转弱，港股ADR普遍下滑，恒指受外围市场影响低开，盘中股王腾讯继续走高带领权重股向好。而A股在年底资金紧张的情况下走势偏软失守3100点，一度拖累港股，但是内地资金继续大规模的南下，刺激港股向上。从整体走势来看，恒指出现超跌反弹，而成交量并未跟上，后市走势还需关注南下资金的动态。

近期做空机构似乎很忙，频频做空上市公司，港股中，继华瀚健康、中滔环保、中国全通、辉山乳业之后，12月28日，擎天软件也被“狙击”。中金在线港股撰文指出，美股也没逃过，北京时间12月29日上午，做空机构香橼（Citron Research）通过Twitter发布做空报告，称英伟达2017年将跌回90美元，按照现在股价跌幅约20%。同时还在附件中列出了英伟达股东忽视的六大问题，包括：在新市场增长乏力、在数据中心市场面临新老竞争对手发起的挑战、将知识产权授权给竞争对手、缺乏自己的制造工厂造成生产成本居高不下。这导致英伟达股价盘中重挫，大跌6.88%，报收于109.25美元，下跌8.07美元。

英伟达2016年领涨整个标普500指数成分股，堪称2016年第一牛股，全年上涨高达245%，公司股价12月28日创历史新高。其二季度同比增速高达惊人的873%，数据中心业务营收也达到1.51亿美元，同比增长了一倍多。就在英伟达遭做空的同天，著名市场分析机构Argus周三发布报告称，将英伟达目标股价从95美元大幅上调至每股130美元，看好该公司股价在2017年持续获得上涨动能。

相比于投资于美股和港股的投资者，A股由于没有相应做空机制的原因，内地投资者对沽空机构了解较少。沽空机构到底是天使还是魔鬼?下面让我们对重大沽空机构和事件做一些梳理，为您揭开沽空大鳄的神秘面纱。

沽空机构也是盈利性机构

大名鼎鼎的浑水(Muddy Waters Research)、格劳克斯(Glaucus)、匿名分析(Anonymous Analytics)、艾默生(Emerson)等公司一旦发布报告，就会在市场上引起腥风血雨。

无论是投资者还是上市公司，被沽空机构盯上，投资者无论对上市公司多有信心，出于安全考虑，也会先行撤出，而在这种避险本能的带领下，令股价加速下跌，很容易形成踩踏现象。而踩踏最典型的例子就是2015年6月和2016年1月发生在A股的“股灾”，甚至出现了沪深两市一半股票无量跌停的奇景，在恐慌气氛的快速“传染”下，即便是基本面很好的上市公司，投资者也很难有勇气去抄底接盘。

A股由于市场相对封闭，沽空机构无从下手，而港股和在美国上市的中概股“孤悬海外”，就成了沽空机构口中的大餐。

沽空机构其业务模式无非是先收集公司融资、持股等交易信息的资料，缩小猎物范围，然后针对其业务等基本资料提出质疑，做出周密部署后，选择其中一家甚至几家建立空仓，包括借票沽空(内地称为“融券”)、关联资产、甚至牛熊证、权证等衍生产品，待沽空报告发出，剩下的就是享受猎物。

值得投资者注意的是，沽空机构不仅仅在公司的基本面上寻找上市公司的破绽，而且还通过融资等交易数据来达成目标，因为沽空机构最希望见到的就是“踩踏”，在这种恐慌氛围下，看见账面盈利变成亏损，投资者很难理性去思考。如果出现投资者“爆仓”那就更合沽空机构的心意了，猎物的分量会更充足。

“狙击战”中，沽空机构也曾败退

沽空机构并非永远得手，他们也有被“打脸”的时候。

Glaucus对瑞年的狙击以讲和收场，是港股沽空史上的首例和解。

2015年，Glaucus三次发表报告狙击内地保健营养品生产商瑞年夸大盈利，瑞年两次澄清，并于2016年1月在Glaucus注册地美国加州提出诉讼，至2016年4月25日双方达成和解协议：Glaucus不可再直接、间接或透过第三者攻击瑞年，瑞年亦有权声明其财务数据真确无误。立信德豪董事、会计师林鸿恩指出，该协议纯粹是“停火协定、城下之盟”，双方都筋疲力尽。

而香橼(Citron Research)狙击恒大，则是首例彻头彻尾的败仗。

香橼于2012年6月21日发表沽空报告，指控恒大“六宗罪”，包括夸大资产及隐藏负债，指恒大无力偿还负债，拖累恒大股价当日急跌近20%。在经过数年调查之后，香港政府市场失当行为审裁处于10月19日裁定， 香橼因散布虚假信息做空恒大地产被判5年内禁入香港市场，莱福特归还做空恒大所得的160万港元利润，并承担此案的法律费用。

从上面的案例可以发现，其实沽空机构很多时候并不是因为公司基本面出现问题就出手，而是察觉到公司的做多力量衰竭而“顺势”做空，基本面因素只是一个借口而已。

而继首例和解和首例败仗之后，沽空机构的首例爆仓或已在途。

市场有分析认为，浑水沽空接近垂死挣扎。浑水明确表示在沽空辉山乳业的证券。从浑水的沽空历史上看，不到最后关头不轻易出报告，出报告后股价往往下跌40%以上，但这次股价下跌有限，停牌之前沽空方的弹药似乎耗尽。浑水看起来并不象是沽空方主力，更像是搬来的救兵。但救兵好像弹药有限，抛出来的股票被人低位通吃。股价一旦回到平台之上，说明沽空机构真的是弹尽粮绝了，届时香港市场极有可能见证罕见的外资沽空机构爆仓情景。

上市公司应对沽空进步明显

随着中国经济体量跃居世界第二和对外开放程度的不断加深，港股市场上的恒大、瑞年，以及美股中概股分众传媒、奇虎360等公司已经用事实证明：沽空机构的观点也并非正确。

恒大在2012年到现在，已经成为中国销售金额最大的地产公司，股价也远高于当时被沽空的价位。

而近期被沽空的公司应对明显成熟，从最早的手足无措，令股价自由落体;到现在用法律及更多手段维护股东利益，这些表现都可圈可点。剩下的就只能交给公司的业绩并用时间来验证了。

是危还是机?投资者要檫亮眼睛

近期美元持续强势，亚洲区货币相对走弱，中国内地债市显著动荡，更有企业取消或延迟发债，或成为沽空机构的“东风”，预期沽空机构狙击在港上市民企会再成趋势。

对整个市场而言，沽空机构是市场的一部分，通过细致缜密的研究，为市场排除一些害群之马是非常欢迎的;但是大规模、专门针对某些上市公司，用恶意沽空的形式来彰显自己的道德优越感，淡化甚至掩盖自己获得暴利的现实，这样的“市场黑警”同样会引起极大的反感。

对投资者而言，沽空机构的做空行为带来的可能是困境，也可能是机遇，因此需要在投资决策上更加理性和审慎，切勿盲从或恐慌，判断的支撑仍在于企业本身的基本面。从中长线来看，主业清晰、成长稳健的企业，何愁没有发展潜力?

不少国际机构认为，较高的钢铁产出和中国钢铁价格的上涨，推动了今年以来全球铁矿石价格上涨——全球海运铁矿石价格在继连续三年下跌后，2016年的价格几乎翻了一番——12月12日达每吨83.60美元，为2014年9月以来的最高水平。智通财经指出，虽然铁矿石价格自12月12日起已下跌了近9.0%，但仍为自2008年以来取得的最高年度涨幅。

随着铁矿石价格年初至今走强，美股市场上的铁矿石股份已经恢复了去年的部分损失。今年以来，Fortescue Metals(FSUGY)和Vale SA(VALE)分别上涨240.0%和144.0%;Rio Tinto(RIO)和BHP Billiton(BHP)(BBL)分别上涨34.0%和41.0%。而Cliffs Natural Resources (CLF)上升426.0%，表现明显优于大市。

港股市场上的主要铁矿石股份，例如中国罕王(03788)、铁货(01029)、恒实矿业(01370)也基本处在上涨状态。

铁矿石库存飙升亦令铁矿价格受压

数据显示，截至2016年12月16日，中国港口铁矿石库存量为1.16亿吨。库存水平创2014年9月以来新高。库存量今年以来上升了20.5%，该水平使得库存对钢铁生产比率高达1.6倍。

相较于原始库存数据，分析人员通常倾向于用库存对钢铁生产比率来跟踪行业发展。而在过去，库存对钢铁生产比率平均值接近1.5倍。

因此，在钢铁需求难以维持的情况下，港口库存增加或令铁矿石价格受压。

中国钢铁产量增长放缓 抑制铁矿石需求

中国2016年11月的粗钢产量为6629万吨，同比分别增长5%，这是连续第九个月同比上升，首11个月粗钢产量增长1.1%至73894万吨。

目前，大多数分析师们预测中国2017年钢铁产量将下降。不过，虽然大多数市场参与者认为房地产和造船等领域的用钢量将下降，但汽车工业、铁路行业同比或将出现上升。

河北作为中国钢铁生产的主要省份，已经将其2017年去产能目标调升。该省将在2017年削减炼钢产能目标提升至1990万吨，高于原来的1560万吨目标，以达到2017年底削减6000万吨钢铁产能的目标。

过去几个月中中国钢铁出口有所放缓。中国11月份出口钢材812万吨，同比下降15.5%，为连续第4个月同比下滑。首11个月出口同比下降1.0%至1.0068亿吨。

面对库存增加、产能减少、出口减少的形势，中国2016年生产增长可能不如以前那么强劲。进而中国从Rio Tinto、BHP BBL、VALE和CLF等企业的铁矿石进口量或将减少。

钢铁价格下跌 汽车购置税提升

另外一个不利的因素是：11月中旬以来，中国钢铁价格一直处于下跌趋势。

研究发现，中国钢铁价格和海运铁矿石价格走势同步。进口矿价先涨后跌，吨价80美元的关口得而复失，截至12月22日，62%品位铁矿石指数报收于每吨77.95美元，一周下跌2.85美元。许多分析师认为，全球铁矿石供应进一步宽松的态势确立，后市预期总体悲观，而铁矿石价格的下跌将对中国钢铁价格造成压力。

最近一周，中国国内现货钢价综合指数报收于131.26点，一周下跌2.78%。钢材期货市场也是连续多日下跌，全周的跌幅较大。

目前来看，北方地区因雾霾天气而临时受限的高炉已经解禁，钢企已恢复正常生产，在市场需求疲软(尤其是房地产需求放缓 )已成定数的情况下，钢价的弱势难改。

此外，汽车购置税减免政策的调整预计也将产生一定的负面影响。

汽车行业是房地产行业之后第二大钢铁消费业。中国是世界上最大的汽车市场，其高汽车销售有助于全球钢铁需求。 2016年11月，中国乘用车产销分别完成263.8万辆和259万辆，产销量比上月分别增长15.3%和10.5%;与上年同期相比，产销量分别增长17.6%和17.2%。但增长速度较10月及9月所放缓。

中国财政部公布，自2017年1月1日起至12月31日止，对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。一些分析师预计，这一政策变动，将对汽车销量产生负面影响，最终波及铁矿石生产。

大行对铁矿石价格展望持负面看法

大行一致认为，今年以来推动全球铁矿石价格上涨的最主要因素是较高的钢铁产出和中国钢铁价格的上涨。

由于铁矿近期价格强劲，多家大行已经调高铁矿石价格中短期预测。然而，他们对铁矿长期基本面并没有信心，预期随着2017年市场供应的增加，未来价格将会出现下跌。

麦格理认为，铁矿石的价格和其认为的基本面并不相关——自10月下旬以来，尽管铁矿石供应明显充足，但铁矿石价格仍然维持在每吨60-83美元的高位(一些高级材料短缺)。

麦格理续称，为反映了最近中国强劲需求及除中国外的需求增长，该行更新了铁矿需求数据。然而，该行认为，铁矿基于价格每吨60美元的供应量仍然丰富，因为最近人民币贬值，中国以美元计算的采矿成本较低，而铁矿石开采成本上升并没有带来额外回报。

瑞银也对铁矿石价格的强势感到惊讶。瑞银认为，如果刨除铁矿石的轻微短缺的影响，那么市场已经平衡了，之所以这一轻微短缺的市场表现会这么显著，是因为去年乃是大量过剩。但明年，市场会开始看到，过剩将再次积累。

此外，摩根士丹利也看空铁矿石。大摩认为，2016年铁矿石价格主要受惠于中国信贷支持的基础设施项目。预期明年铁矿石市场的过剩会增加，届时将导致价格下跌。

分析师称，美股市场上的BHP Billiton (BHP), Rio Tinto (RIO), Vale SA (VALE), 及 Cliffs Natural Resources (CLF)矿业公司的现金流未来将面临负面压力。

港股铁矿石股的未来

铁矿石价格是否继续保持上涨，关键还在于中国的需求趋势。结合上述分析可以看出，2017年的铁矿石价格进一步上涨的动力并不强劲。而一旦铁矿石价格出现下跌，势必对矿石股业绩造成利空。

大摩、麦格理等预期2017年铁矿石价格将回落，其涨势将逐渐消退，明年港股市场上的铁矿股将面临更大的挑战。

想“摆脱”没那么容易 万达酒店出售西班牙项目或生变

当年的“美梦”如今变成了“噩梦”。两年前万达“欢欢喜喜”拿下西班牙马德里物业项目，还得到马德里政府的支持，却不曾想到后来在改建方面遇到种种阻碍，以致该项目至今还是空置物业。如今万达想赶快摆脱这个项目，但似乎并没有那么容易。

万达酒店发展(00169)12月29日对外公布出售马德里物业项目的最新情况。其公告中显示，原定于12月28日应收到的1400万欧元额外按金并未按时到账，因此会考虑与买方Baraka Global Invest, S.L.U协商新的付款时间或终止协议。“或终止协议”，虽然只是可能发生，但也从某种程度上说明出售事项并没有那么顺利。

那么万达马德里物业项目究竟是一个怎样的项目?智通财经指出，这是万达在西班牙的第一笔投资。2014年其对外公布成立西班牙项目合营公司，以2.65亿欧元(约28.17亿港元)从西班牙国家银行手中收购马德里地标建筑“西班牙大厦”。资料显示，西班牙大厦始建于1948年，位于西班牙马德里市中心，是佛朗哥独裁时期的标志性建筑。2006年之前，该大厦内仍有一家豪华酒店皇冠假日酒店、商务中心以及数套公寓，但此后一直闲置。2014年万达以2.65亿欧元的代价买下了这栋马德里地标性建筑。据了解，该项目占地面积4655平方米，万达计划重新发展为有200间客房的豪华酒店、高级零售空间及大约300间住宅式公寓的综合物业，预期建筑面积约83228平方米。

从以上可以看出，万达当时的规划也是比较完善的，但是天不遂人愿。据相关媒体报道称，尽管马德里政府曾经一度非常支持这个项目，但由于政府换届，万达对西班牙大厦的改造遭到新任执政党的重新评估。另外由于该项目历史悠久，万达方面提出对大厦进行拆除重建的计划也激起当地民众的强烈反对，去年9月马德里有超过7万市民联名反对万达的拆除重建拆计划。这些问题令万达西班牙大厦项目从拿下至今始终没有进展，至今该项目还处于规划当中。

迫于无奈，万达酒店发展今年11月4日公布，拟以2.72亿欧元的代价向Baraka Global Invest, S.L.U出售马德里物业项目。估计出售所得款项净额约1.63亿欧元(约13.47亿港元)，其中，9.31亿港元将用作偿还银行贷款及余额预期用作投资现有项目及潜在项目。对于该事项，万达酒店发展曾表示，该事项将透过巩固集团流动资金及财务状况使集团获益。目前由于该交易额外按金未按时到帐，出售协议可能面临终止。

除了出售事项外，万达酒店发展的业绩也并不理想。其已经连续两年亏损了，2014年亏损1.76亿港元，2015因为马德里项目，万达酒店发展亏损扩大至2.62亿港元。今年上半年万达酒店发展仍亏损。据了解，其收益较去年同期增长约1.59倍至约2.58亿港元，公司权益股东应占亏损由去年同期约8210万港元缩窄至3710万港元。亏损减少主要由于投资物业估值收益净额增加约1.448亿港元，及毛利增加约7860万港元。截至6月30日，其总资产及总负债分别约为164.802亿港元及135.361亿港元，资本负债比率为68.9%(去年末约为67%)。另外截至今年10月31日，万达酒店发展的现金及银行结余约为23.1亿港元。

据悉，万达酒店发展在万达体系内主要定位于海外资产和酒店项目，目前资产包括国内福州恒力城、桂林万达广场项目，海外持有英国伦敦、西班牙马德里、美国芝加哥及澳洲黄金海岸等综合体地产项目，海外综合体地产项目除住宅及商业部分外，均设有豪华酒店。今年上半年，其收入增加，主要由于桂林及悉尼项目收入增加所致。

酷派股价止跌回升大涨逾14% 反转或反弹？

受乐视网拟引入战略投资者，规模料逾100亿人民币利好消息影响，在港上市的相关股酷派29日大涨。截至收盘，酷派涨14.08%，报价0.81港元，一举攻破20日压力线，成交量有所放大。

受乐视风波影响，酷派股价遭遇夭折，从2016年10月至今，酷派股价从10月13日的1.41港币下跌到12月29日的0.81港币，跌幅近60%，酷派现在的市值仅有40.76亿港币。

酷派目前处境比较尴尬，因手机市场激烈的竞争以及清理库存导致酷派今年将亏损30亿港元，而目前正在筹资自救的乐视，根本无法顾及酷派。

酷派正在积极寻求改变，12月15日晚，酷派以“改变”为主题发布了命名为“改变者S1”的新品。相比于一场发布会，这更像是一场融资路演。“23岁的酷派初嫁人，虽然嫁得不是很有钱”，任酷派集团CEO刘江峰在开场风趣地说，“现场有投资人和银行、供应商的高层，可能他们回去以后就要决定到底是给我们雪中送炭还是釜底抽薪。”

手机中国联盟秘书长老杳也指出，与两年前相比，想依靠资方融资能力站稳手机市场、挑战竞争对手难度越来越大。因为包括华为、oppo、vivo等公司的规模越来越大，盈利越来越多，资金实力与靠融资发展的同行相比已经不在一个量级。同时，那些至今没有盈利或短期内无法盈利的手机品牌生存空间越来越小，因而，乐视、酷派、魅族都在强调盈利。

手机市场风云变幻，昔日的“中华酷联”里只有华为实现了突围。根据市场研究公司赛诺的数据，2016年上半年，内地智能手机整体市场销量为2.5亿部，酷派品牌排至10名。而乐视的资金链危机，无疑为刚加入乐视生态打算重塑品牌的酷派蒙上阴影。行业竞争压力大，还深受欠款风波影响，酷派未来充满着机遇和挑战。

和谐汽车旗下电动车FMC拟2019年赴美上市

据市场人士透露，和谐汽车(03836)旗下高端电动车公司Future Mobility Corporation(FMC)拟最快于2019年底后赴美上市。据了解，FMC是和谐汽车与腾讯及台湾鸿海集团合资成立的高端电动车生产商和谐富腾的子公司。

消息还进一步指出，FMC计划最快于2019年末量产第一款智能电动SUV，之后启动赴美上市计划。虽然母企和谐汽车为香港上市企业，但公司认为由于香港投资者看重利润表现，因此在FMC早期未盈利阶段赴港上市没有意义。

此外，和谐汽车28日公告称，拟对FMC进行股权重组，重组后，开曼群岛离岸公司FMC Cayman将成为未来融资及上市的独立主体。和谐汽车在重组后持有FMC Cayman43.75%股权，未来也不会将其合并报表。

FMC今年初从宝马挖来了Carsten Breitfeld和整个i系列电动车的团队。同时成立了一家专注廉价车的公司浙江爱车互联网智能电动车，由原沃尔沃汽车中国销售公司总裁付强担任 CEO。

除此之外，近日，中金还发表研报，将和谐汽车目标价调低21%至4.2元，但维持“推荐”评级。其指出，和谐汽车最近股价回落至相当于今年预测市盈率约7.2倍水平，为年初以来低位，并认为其估值已见底。