12月20日，恒指创5个月来新低，开盘一度低开高走，高见21873.56点，盘中一路下跌。午后再度跌破百点，低见21667.19点。截至收盘，恒生指数跌0.47%，下跌103点，报21729.06点；国企指数跌1%，报9283.41点，红筹指数跌0.52%，报3564.78点。大市成交537亿。

个股方面，汇丰控股跌1.96%，报价62.4港元，领跌蓝筹，其中，长实地产跌1.81%，中国平安跌1.51%，蒙牛乳业跌1.61%。大市涨幅前三的NIRAKU、联合光伏、鼎和矿业分别上涨12.63%、9.68%、8.66%;跌幅前三的为宏华集团、美捷汇控港、南潮控股分别下跌15.46%、12.75%、10.28%。

资金方面，截至港股收盘，沪港通方面，沪股通净流出26.37亿，港股通净流入7.83亿；深港通方面，深股通净流入1.7亿 ，港股通净流入2.65亿。

消息方面，日本央行政策利率-0.1%，预期-0.1%，前值-0.1%，维持货币政策不变，维持10年期国债收益率为0%，将提供115013亿日元用于控制国债的即期收益率，维持日本国债持有量年增幅80万亿日元的目标。日本央行表示，日本经济可能转向温和扩张。

业内人士分析认为，接二连三的恐怖袭击引起了市场的关注，市场避险情绪升温，美国三大指数上升势头减缓，港股ADR表现承压。“大笨象”汇丰控股由于回购计划结束，股价受压下跌，明显拖累大盘，另外A股方面险守3100点也未能给予港股市场正面影响。从整体走势来看，恒指依旧处于下降通道中，短期或继续低位震荡寻底。

美联储终于实现2016年首次加息，由于这是市场共识，金融市场并无激烈反应。港股分析人士陈锦兴撰文指出，今年初，全球金融市场出现动荡，是因应美国十年来首度加息的部署，加上当时中国汇率政策反覆，也令港股显著下挫。不过，明年初港股开局的情况会较稳定，即使市场仍有不少不明朗的因素，投资者也会偏向静观其变，不愠不火的市势发展是可以预期的。

当前，分析股市除了企业盈利增长及传统估值以外，政治因素亦显得愈来愈重要，能看通时局，就往往掌握先机。民粹的特朗普当选，看来势将掀起中美之间的政治及经贸方面的对抗。特朗普与蔡英文通电话，并暗示“一个中国”政策并非必然，意味特朗普确有搅局之心。而中国在南海扣押美方的潜航器，显然绝非意外。若中美双方互不示弱，未来爆发贸易战及其他政治军事的抗冲，将不会少，而港股在中美角力中，整体市场的风险溢价会提升，不利其中线表现。

在特朗普时代，中国在处理经济问题上更不会掉以轻心。在刚结束的中央经济工作会议上，主调是防风险，楼市过热及债务泡沫等系统性风险，官方均会着意调控，并继续供给则改革及一带一路的策略。总的来说，明年中国经济也是稳中求进的一年，货币政策会偏紧，而在人民币持续贬值的压力下，减息机会低；反而财政政策会较积极，基建投资会是稳增长的主要工具。若中国并无系统性的金融危机，中港股市也不会差到哪里去。

2016年的黑天鹅都是围绕选举，明年欧洲核心国家如法国、德国及意大利均有重要选举。欧洲的民粹主义及疑欧思潮正势不可挡，法国及意大利的政局均有变天的机会，德国总理默克尔将成欧洲一体化的最后堡垒。可以预见的是，明年欧洲政治势力的变化将成金融市场的焦点，也会影响欧央行货币政策的取态。欧洲政治风云将是明年更难消化的黑天鹅。

恒指2016年或轻微收跌，连跌两年。明年不明朗因素肯定多，首季偏向观望，基金亦只会作适量资金配置。然而，中国经济有转稳迹象、深港通开通后资金的渐进流入及估值落后等因素，可让恒指克服忧虑之墙。首季浓厚的观望气氛，会令整体市势不温不火，炒股不炒市，板块轮动会更明显。明年利率走势将不如目前市场预期的强劲，因特朗普的财政刺激收效成疑，市场很有机会高估美国经济增长的动力。若如是，金融市场仍会在“再通胀快加息”与“微通胀慢加息”的投资逻辑中转动，因此2017年也只是一个传统的波幅市，无需悲观也不宜亢奋。

话说最近香港股票市场的空军密集，一会儿丢一个炸弹基本没有节操。不过如果扔出去的炸弹也变成了“哑弹”，对方股价没反应，那这事儿就有点儿具体了。中金在线指出，敏感时候大家都需要小心翼翼，其最终的结果还是要看谁手上有没有“王炸”。

辉山乳业12月19日复牌，股价曾升超过2%，全场报收2.80元。浑水47页报告直指辉山乳业涉嫌财务欺诈，导致其早盘快速下跌，随后交易暂停。但辉山乳业也不示弱，12月16日深夜23时发布公告“喊冤”，表示浑水所作出之指控乃毫无根据，其包含各种失实陈述、恶意及虚假指控及与集团有关之明显事实错误，公司谨此澄清。

做空成功者：心惊胆战的从孙子变大爷

港股市场最出名的沽空案例莫过于汉能薄膜太阳能，汉能在2015年5月20日急挫47%后申请停牌，证监会至今还未完成相关调查，令做空者无法低位买回股票平仓获利。但有投资者寻求其他方法“自救”，例如场外平仓。Markit数据显示，汉能仍有0.7%的股票被困于短仓，令人忧虑本港长期停牌会赶走沽空的炒家。然而事实上，造淡的炒家有助市场更快识别估价过高的公司，至于长仓炒家亦会害怕被困。

沽空失败者：孤注一掷的大爷到孙子

历史上做空者失败最有名的案例，是德国74岁亿万富豪阿道夫·默克勒的商业帝国陷入了财政困境。默克勒不堪投资失败、资产大幅缩水，于2016年1月5日离家出走，跳入火车轨道自杀。其死讯震惊了整个德国。最终因为沽空大众，损失至少13.5亿美元选择自杀，几乎影响到整个对冲基金的情绪。

2015年10月下旬，因汽车业前景黯淡，大众公司股价下跌，一些对冲基金投资者伺机而动，押注大举做空大众股票，想狠赚一笔。默克勒也在其中。10月20日，大众公司股价下跌23%，创下20年来最大跌幅。

默克勒的债权人包括苏格兰皇家银行等30家银行。看到默克勒遭遇经济困境，这些银行担心自己的利益受损，纷纷向默克勒催债，这些银行不但要求他必须拿自己的公司作为安全抵押担保，最令默克勒痛苦的是，这些银行还要求他卖掉他的通益制药有限公司来偿还债务，而通益制药有限公司一直被默克勒视作他传给自己4个孩子的“家族遗产”。雪上加霜的是，通益制药有限公司又因为涉嫌向医院医生提供“奖励金”，好让他们多开该公司生产的药品而受到了德国检察部门的调查。

其中主要原因是卖空者从不断缩小的股票池中买入股票以平仓的时候，市场上用于回补的股票突然不够了。其实也就是我们所说的街货太少。为了周转资金，拯救家族企业，默克勒孤注一掷，准备再在市场上搏一次。默克勒成为诸多做空大众汽车股票的一员。他大量买入大众汽车股份看跌期权，并自信不会失误。一生中成功了很多次，这一次却要了他老人家的命。

沽空始作俑者：会计师德勤最“孙子”

实际上，作为上市公司的查验真假，最有发言权本应该是会计师事务所，而上市公司最不能理解的是，如果会计师事务所也出卖你，或者参与作假，你就真的完蛋了。偏偏在国际市场上，世界四大会计事务所之一德勤会计师事务所，是被沽空机构盯上最多的，也是被曝光参与财务作假最多的。

德勤是全球最大的四大会计师事务所之一，早在1917年，德勤已认识到中国的商机，在上海成立办事处，成为首家设分支机构的外国会计师事务所。在大举进军中国后，德勤凭借其150年历史和全球触角在多家中国香港和美国上市的中国大陆公司担任审计师，数量超过其他任何审计机构。

然而近来德勤的表现，却让众多的中资企业表示 “对德勤感到失望”。

2011年，美国做空组织利用做空报告指控中国在美上市企业欺诈，就在做空报告发布后，德勤匆忙辞去了其在中国的两个主要客户——中国高速传媒和东南融通的审计师职务。

在客户遇到危机的时候，德勤的匆忙落逃遭到了众多的批评，但是，质疑之声并没有放缓德勤辞职中资公司审计的脚步。

华尔街的质疑尚未退去，中国香港再传德勤辞职新闻。2015年10月12日，德勤·关黄陈方会计师行辞任瑞金矿业核数师，德勤认为，瑞金矿业应对收购采矿及勘探权及于2011年第一季度向一名关联人士提供财务援助事宜予以披露。

德勤的辞职因为正在瑞金矿业停牌期间，并没有对公司股价造成影响，相比之下，同在香港上市的博士蛙和大庆乳业虽然并未遭到公开欺诈指控，但也没那么好运。

3月15日内地儿童品牌博士蛙公告表示，审计师德勤·关黄陈方会计师以无法获得足够审计信息且不满管理层回应而辞职，消息公布后博士蛙股价曾大幅下跌超过40%，随后公司停牌。

就在辞任博士蛙审计师的消息公布不过一周后，德勤·关黄陈方会计师行又辞任了另一家在香港上市的中国民营公司大庆乳业的审计师一职，随后公司股票停牌。

被德勤抛弃的客户目前厄运连连，而仍旧是德勤客户的上市公司也日子过得提心吊胆，分众传媒(微博)和奇虎360两家公司目前都与做空组织过了几次招，显然，德勤的客户成为外界和做空组织格外关注的焦点。

4月2日，德勤的客户双威教育因为需要提交额外信息而被纳斯达克(微博)临时停牌。

另据中国经济时报统计，从2016年1月份至今，已经有中国建筑、中国海外、华润置地、中国源畅、盛洋投资、嘉辉化工、中海船舶、中国矿业等8家公司的公告中可以找到德勤辞职的“背影”。

华尔街分析师Jason表示“无论是在港上市民企遭遇‘洗劫’，还是在美上市中国概念股遭遇猎杀，其中德勤的身影都显得过于活跃。 ”

在资本市场上，绝大多数人不都是说着像大爷,做的像“孙子”,所以成功的人才那么少。苍蝇不盯无缝的蛋，其实想做大爷之前，先学会当“孙子”的心态，或许你才刚刚学会成长。

中移动与沃达丰、爱立信等将在物联网领域展开合作

12月20日，在广州举行的中国移动全球合作伙伴大会期间，中国移动与沃达丰、爱立信、联想分别就物联网领域的合作签署意向书。签约双方将就物联网市场拓展进行合作。

根据意向书，中国移动将基于物联网连接管理平台分别与爱立信DCP平台与沃达丰平台开展业务合作，实现统一的业务流程，为企业客户提供全球统一的网络接入、门户体验及服务等级协议(SLA)，推动海外市场拓展。中国移动与联想将基于笔记本开展物联网流量合作，联想笔记本全线产品内置中国移动的4GLTE模块，为客户提供更好的4G上网服务。

中国移动副总裁沙跃家表示，2017年，中国移动物联网等智能连接数将达到2亿。中国移动将加强与海内外平台、应用、智能硬件等提供商的合作，推动连接产业快速发展。

截至目前，中国移动物联网接入规模近1亿，已成为全球连接规模最大、拥有唯一运营商自营AEP平台、终端和应用均有布局的物联网业务运营商。

宏华集团配股筹逾16亿 航天科工将成第一大股东

12月19日晚，陆地石油钻机生产商宏华集团发布公告称，拟向中国航天科工集团(简称“航天科工”)配售16.06亿股，占扩大后股本约29.99%;宏华同时向Jianhong Capital Fund I L.P 配售5.08亿股，占扩大后股本约9.49%，配售价均为每股0.77港元，较19日收市价0.97港元折让约20.62%。配售完成后，航天科工将成为集团第一大股东。

配售所得款项净额约16.17亿港元，宏华集团拟将其中50%用作偿还到期应付债务，余下资金用作公司一般营运。

宏华集团表示，引入航天科工作为战略股东，宏华能与其在高端能源装备制造及油气田服务领域展开合作，整合优势资源，在技术研发、项目实施方面形成协同效应。同时，宏华和航天科工将共享市场资源和信息，拓展国内外市场的能源业务机遇，并探索智能制造，智能油气田的产品及服务，以“互联网 + 装备与服务”实现产业升级。

今年上半年，宏华集团收入下降41.9%至约12.96亿元人民币(单位同下)，亏损较去年同期扩大7倍多至约2.51亿。毛利率由去年同期的23.7%下降至15.7%。宏华集团表示，毛利率和股东应占溢利大幅下降，主要因为全球油气市场环境低迷，大型油企相继下调了资本性支出，从而导致集团销售收入明显下滑。

宏华集团对毛利率下降的具体解释为，国内外需求持续下降、订单进一步减少、销售收入大幅下降的情况下，相应的固定成本、待工成本无法同比下降，单位产品毛利下降。另外 生产设备减值计入了销售成本，使得毛利减少，进而导致毛利率下降。

据悉，集团业务主要分为陆地钻机、零部件及其他、海洋钻机和油气工程服务板块。上半年，其陆地钻机收入同比减少76.1%至3.56亿元，油气工程服务收入降幅为45.6%。但零部件及其他收入为7.12亿，同比增加18.5%，海洋钻机收入从去年同期的-0.1亿元增至1.48亿。

截至6月30日，集团借款金额约44.68亿，较去年12月31日减少1.96亿。其中需于一年内偿还的借款约22.43亿。现金及现金等价物约6.29亿，较去年末减少4.74亿。

另外关于油气行业，德勤报告指出，2016年是油气行业充满荆棘的一年，2017年将是其复苏的一年。报告中指出，大部分油气公司高管认为行业可能到2018年甚至之后行业才完全复苏，他们认为行业复苏的迹象包括油价逐渐回升、投资和雇员有所增加等。另外高管们还认为，2017-2020年，油价将会进入60美元-80美元/桶的区间;还有大约1/3的油气公司高管预测，油价将在2020年之前重新回到80美元-100美元/桶的价格区位。

九龙建业新盘累售125套 年销售额约17亿

12月20日，九龙建业销售部总经理杨聪永公开表示，旗下新盘“登峰•南岸”已经累计销售125套，销售额超过6.8亿元。

据介绍，目前新盘还剩余25套。集团今年共售出160套，累计销售金额约为17亿元。

“登峰•南岸”楼盘为该公司2016年新推出的楼盘也是目前在香港发展的第一个物业项目。除此之外，该公司将在接下来的几年中，陆续在香港推出环海•东岸、薄扶林道、鲤鱼门楼盘，以及有待落实的清水湾道楼盘。

此外，对于近日启德地以高价批出一事，杨聪永表示不评论个别公司的做法，但认为高地价会为其他发展商带来压力，而公司未来会考虑与其他发展商合作投地。